Look's Asset Management董事總經理 2011 - 1Q

陸東表示，現時港股已跌至適合入市的水平，雖然會有調整，但暫時看不見有下調趨勢，最多只會買貴不會買錯，除非歐洲債務問題爆發。他估計，明年恒指走勢會是「高低高」，第一個高是由於美國第二輪量化寬鬆措施（ QE2）出台後，熱錢流入新興市場，令資產價格上升，加上市場已消化政府打擊炒樓的新措施。

可吼內需內房內銀股

第二個高是 3、 4月業績期後，企業盈利若較市場預期好，會在第三及第四季反映出來，但能否超越第一個高，便要看企業盈利是否大升。至於低走，則是預期內地及香港銀行會收緊借貸，資金會多，但不會太濫放。

個股方面，陸東亦有所點評。他推介兩隻自己都持有的股份－港交所（ 388）及領匯（ 823），認為前者投資價值奇高，其市值代表內地經濟，人民幣升值預期，及更多中資企業來港上市，以現時 42倍市盈率計算，仍然值得長期持有。此外，由於看好本地租務市場，被他形容為全港最大舖王的領匯，舖位租金會持續上漲。「領匯不受政府掣肘，可自行調高租金，長遠前景相當不錯。」

由於本港甲級寫字樓供應短缺，他堅信租金會上升，亦推介冠君產業信託（ 2778）。

他又認為， A股升值潛力很大，無論重工業或輕工業，盈利增長動力很大，當中以內需、內房及內銀股值得投資。內需股方面，要選有自家品牌的股份，安踏（ 2020）及李寧（ 2331）這類運動鞋股早前已大幅調整，估值已變得便宜，安踏又比競爭對手李寧更好，因為李寧正在轉型，有太多未知因素，要小心。

質疑和黃賣賺錢業務

內房股雖然有政策上的風險，但估值便宜，風險亦已反映在股價上，陸東最看好合景泰富（ 1813）。「起出?的樓拍得住新地（ 016）質素」，加上賣樓手法好，在成都等地發展很成功。內銀方面，建行（ 939）仍是陸東的心水愛股，他指建行現在估值便宜，經營能力一流。

相反，數大藍籌股則被他看淡，兩隻港人愛股?控（ 005）及中移動（ 941），陸東認為，此兩藍籌股現時已變成收息股，增長潛力有限。他又質疑和黃（ 013）花費數百億買 3G牌後，捱了 10年才因 iPhone出現先有起色，但又積極將旗下現金流好的業務如葵涌碼頭等出售，投資價值一般。

他亦對今年上市的新股不感興趣，「 2010年好多新股都搵笨，唔係唔好，而係估值太貴」；其他看淡的股份還包括「貴夾亂」的藥業股；成為「政治工具」的內地基建股；「唔會一世有補貼」的新能源股及「前景不理想」的航運股。

陸東新一輪看好股份

─內房股─

合景泰富（ 1813）　原因：內房估值平，物業質素佳

─收租股─

領匯（ 823）　原因：香港最大舖王

冠君產業信託（ 2778）　原因：商業樓宇租金持續上升

─內需股─

安踏（ 2020）　原因：估值平，可超越對手李寧（ 2331）

─中資金融股─

建行（ 939）　原因：現價未反映潛在價值

─本地金融股─

港交所（ 388）　原因：未來續有內地企業來港上市

陸東新一輪看淡股份

藥業股　原因：貴夾亂

香港零售股　原因：好貴，譬如 I.T（ 999）、六福（ 590）

基建股　原因：成為政治工具，對呢?股份要好審慎

工業及航運股　原因：經營前景不理想

新能源股　原因：電動車及風電等不會一世有補貼

陸東精句

談新股︰ 2010年好多新股都搵笨，唔係話唔好，係估值偏高

談港樓︰香港樓好鬼死貴，但利息低供應少，明年會再升三至四成

談歐豬︰如果唔用 3000億歐元救愛爾蘭，葡萄牙同西班牙都會爆

談美國︰ QE2對經濟冇幫助，將會出現雙底衰退和通縮

陸東︰樓價不會跌 港股仍佳

陸東︰樓價不會跌 港股仍佳

港股牛皮未見突破，但瑞銀外部顧問陸東認為，從公司盈利及資金成本等因素佳來看，港股走勢仍值得看好，維持今年27500點的恒指公平值預測。

維持今年恒指目標27500

陸東認為，本港上市的企業盈利表現理想，資金成本仍低，故現時仍可入市。他認為內需股雖然市盈率（PE）較高，但部分企業股東回報率仍達28%至30%以上，盈利增長亦理想。

就金融管理局最新報告指出，第二季本港金融體系淨流出資金765億元，陸東認為本港銀行同業拆息低企，反映本港資金仍充裕，認為資金出入是很正常，「中國每年8%至10%的經濟增長，香港又作為『中國的紐約』，資金不會大幅流走。」

他又提到內地毋須提升存款準備金率，內地亦因為核心通脹不高，令人民銀行（中國的央行）無加息條件；他續指內銀股的淨息差將於下半年改善，內銀資本充足率則處於適當水平。

至於本地樓市，陸東稱「樓價唔平是事實，但唔會跌」，主因並非炒家，而是供求嚴重不平衡，指現時經濟環境較2003年佳，但供應卻更少，政府推出的措施，增加小量土地供應只是「杯水車薪」。

美國維持息口不變，市場觀望儲局是否會推出第二期量化寬鬆政策亦落空。陸東認為，量化寬鬆是非常絕望才推出的「止痛藥」，認為美國就業、房屋數據未至此程度，更可能於明年第二、三季才推出。

料人民幣年升值3至5%

剛加入TCL通訊（02618）作獨立非執董的陸東，談到人民幣升值自然會對外幣收入、人民幣成本的企業利潤受壓。但他稱，人民幣有秩序升值長遠對中國有利，因可推動產業升值進度，人民幣升值太急亦非對美國有利，料人民幣會每年升值3%至5%。

金價近日屢創新高，陸東認為今年可達每安士1,300美元的水平，主要因為投資者「開動印鈔機就對貨幣無信心」，故對黃金需求增加。

撰文:張沛恆

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《經濟一周》

陸東︰恒指可瀉 2000點 - 2010年05月17日

第三季料回升　全年目標 27500

歐美股市上周五暴瀉，坊間相信港股今日二萬關難保，連昔日大好友、現任基金經理的陸東亦預期，港股短期可能再瀉 2000點，至 18000點始觸底。不過鑑於歐美甚至中國今年不會加息，今年難以迅速退市，只要市場反映加息預期落空因素，第三季港股可拾級而上，更調高今年恒指合理值至 27500點，全年走勢為先低後高。記者︰黃武榮
陸東：港股隨時再瀉 2000點
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Look's Capital總裁陸東出席講座時重申，大市由去年 3月份萬一關急升至 11月的 23000點，中間並未見似樣調整，無論技術層面或從基本因素分析，出現 40%至 50%調整是絕對有可能，預期恒指短期將於 18000至 22000點徘徊。換言之，以恒指現處 20000點水平計，潛在下跌空間約 2000點或一成。
旗下基金 85%長倉 15%現金

陸氏補充，今次回吐是典型的牛二調整格局，相信第三季大市有望見底反彈，出現轉角市。陸東首次透露旗下長短倉基金倉位，他指由恒指升見 23000點時已開始減好倉，現時 85%為長倉， 15%為淨現金。
雖然俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線失守，陸東強調港股由牛市走到熊市機會為零。他根據其一直使用的計算模式，估計今年藍籌核心盈利增長為 18.6%，主要動力仍源自中資股，配合十年美國長債孳息率為 3.8厘，及港元兌美元風險溢價有 130點子推算，今年合理值為 27500點，較早前推算的 26500點高約近 4%。

料人行 1年內不加息 A股俏
陸東去年估計 09年合理值為 21900點，最終港股收報 21872點，與目標極為接近。陸氏提醒，如內地意外地閂水喉，合理值將難以兌現。與坊間觀點不同，他預期人民銀行未來 6至 12個月都不會加息，而內地通脹問題不大，主要是食品價格因素推高，銀行亦未見濫貸濫放情況，因此只要加息預期落空，配合企業盈利持續增長，他樂觀估計 A股（滬綜指）未來兩至三年可見 6000點，較上周五高 1.2倍。
對於樓市，陸東承認要調整、樓價現時亦「幾貴」，惟礙於利息低及供應少，樓價大跌機會微乎其微。「今次應該係量嘅調整，價嘅調整不大，主要係供樓負擔仲係低，未來 12至 18個月講緊仲係 HIBOR+零點幾厘……而發展商亦惜貨不會平買。」他補充，現時發展商土儲平均只夠 3年用，樓市供應要到 2013、 2014始正常化。
被問及歐洲債務危機影響，他承認歐美同樣面對資產負債表極差問題，雖然現時危機只涉及歐豬五個較細經濟體系（ PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙），假如擴散至英、法及德國，令當地信貸違約掉期（ CDS）惡化，將影響整個歐元區甚至中港經濟。
陸東點評板塊及股份

－板塊－
•內房股：現價已全部反映所有不利消息，值博率較本地地產股高
•內銀股：增長動力勝本地銀行，建行（ 939）及招行（ 3968）最好，招行係將來的恒生（ 011），建行係將來的滙控（ 005）
•保險股：太保(2601)投資價值最高，追落後空間較大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對貴
•內需股：已升了很多，相對平的為安踏（ 2020）及雨潤（ 1068），李寧（ 2331）就好貴
•航運股：未年一年半載不會有明顯復蘇

－股份－
•滙控（ 005）：現價 1.3及 1.4倍市賬率，已反映歐美復蘇，買內銀股或本地中小型銀行更佳
•中移動（ 941）：高增長故事已過，純粹為收息股、公用股
•龍源（ 916）：中央不可能一世補貼，加上上市定價不便宜，要一段較長時間才轉好
陸東對宏觀經濟及股市睇法

•睇歐美經濟：有反彈，冇復蘇，不能單靠印銀錢解決問題
•睇歐洲危機：現在還是局限細規模，但要睇實會否擴散至英、法、德，令 CDS飆升
•睇 A股：現在不算貴， 2、 3年內（滬綜指）可升至 6000點
•睇樓市：香港樓唔係平，相反係幾貴……樓市要調整，但大跌就冇可能
•睇中國政策：未來 6至 12個月未擬加息
•睇貨幣：人民幣為全世界最值得投資貨幣，現價被低估逾 30%
•睇商品：金及油作為保本投資，將越來越流行