2011/12/24
林沛理 - 《英文玩家》- 信報系列
英文寫作潛規則：懂得玩，才會寫得好。
張愛玲寫英文也會生硬失色，幽默大師林語堂寫英文卻最能打動西方讀者。
老師教你斤斤計較學習文法，玩家卻以文字盡顯幽默機智，令你愛上英文。
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農夫種富的投資智慧 - 陳美華
投資可以賺到錢，但錢從何而來？我說錢是從地上種出來的。此等說法，相信必定會有人反對，因為「種金」給人的印象便等同騙案。但合理的投資回報，的確如同農夫播種耕作的過程一樣，是好的種子（公司）、配合好的土地（行業）。先有因，才會有果，回報的確是種出來的。
Capital Weekly
Capital Weekly
2011/12/17
Chao Sir: 2012
2009-08 China drop down, the trend does not keep trend more than 3 years normally.
Stock market will lend the economic 3-9 months.
He will use
670
1338
1868
as a refer to keep track china market.
next year will be 24000 at the end of year.
Strong stocks will be last sell it later in bullish market 2.
Weak stocks will be sell first.
2011/11/12
甚麼屋苑最抵買
鍾維傑:港島甚麼屋苑最抵買？
編按：從事房地產分析的鍾維傑採用「屋苑呎價打擂台」方法，衡量各大小屋苑是否「抵買」，為樓市把脈，文章如下--
兩個屋苑A和B，假設觀察一段較長時間，不難發覺有些時候A價格升 (或跌) 得快過B，另一些時候剛相反。
據此，於一時期內，將A每時段之呎價除以同時段之B呎價，便得出一系列之A屋苑相對B屋苑之呎價「比例」。此外，這兩屋苑之呎價比例通常會在某幅度內變動，即除可計出期內的平均比例外，還可運算比例之高和低標準差波幅水平。
因此，我們可以利用這些長期比例之平均值、高及低標準差波幅水平，來衡量某一次的比例是否「合常情」，以及猜測是A屋苑較「抵買」或是B屋苑了。
至於如何解譯「抵買」，可以這樣想：
1) 若現今A對B之呎價比例低於其低標準差波幅水平、可當作相對地「非常抵買」；
2) 呎價比例低於平均值但高過低標準差波幅水平，屬「抵買」；
3) 呎價比例只低於高標準差波幅水平但較平均值大，已「有點不抵買」；
4) 呎價比例連高標準差波幅水平也超越，就「非常不抵買」。
我們根據中原地產網站之屋苑呎價資料，於港島、九龍、新界東和新界西四區域 (共96個私人住宅樓盤) 各選一個較知名的屋苑，將其呎價與同區域的另些屋苑作「呎價打雷台」，看看是哪些傾向抵買些。觀察期由2008年6月至今年10月，結果如下：
港島區 [以太古城呎價作比較]
符合上述 (1) 的，「非常抵買」= 嘉富麗苑、康怡花園、貝沙灣、杏花邨。
符合上述 (2) 的，「抵買」= 地利根德閣、帝后華庭、會展中心會景閣、帝景園、和富中心、比華利山、鯉景灣、港運城、碧瑤灣、藍灣半島、逸濤灣、陽明山莊、海怡半島、置富花園、嘉亨灣。
符合上述 (3) 的，「有點不抵買」」= 雍景臺、寶翠園、尚翹峰、城市花園、光明臺、嘉雲臺、南豐新邨、深灣軒、香港仔中心。
符合上述 (4) 的，「非常不抵買」= 泓都、禮頓山。
詳細數字可參考附上之圖表。
不是價格走勢預測
當然，「抵」不表示將會必升，「不抵」的亦不一定 (短期) 會跌，除非兩屋苑之差異有大變，否則很少見「抵」的那個可長期不斷下調繼續抵下去，又或「不抵」的長升。
要注意上述只涉及屋苑之間的比併，且並非宏觀走勢分析。再者，若屋苑組合不同，結果亦可有異。
免責聲明：上述內容只供參考，不承諾或承擔負責因上述內容而導致的各式各樣之損失。
2011/09/04
2011/05/05
入市睇C三部曲
學曹蛇話齋，投資最緊要個C，學小白兔咬住蘿蔔唔放。乜C？C即勢也。所以財Q入市前一般會先確認個C，步驟如下：確認大市強弱 → 確認相關股份板塊強弱 → 確認個別股份強弱 ／估值／前景 。
入市前先理解個C，至於對個別股份的主觀感覺。
留意短線市寬及強弱股指數這兩個指標。
2011/04/23
70年代通脹式衰退或重現
70年代通脹式衰退或重現 | 2008年3月17日 |
【明報專訊】回顧過去100年，美國及環球股市有3次真正黑暗的時期，這包括2000至2003年的科網股泡沫爆破；1966至1982年的後布雷頓森林協定(Bretton-Woods)時期的通脹式下滑期(inflationary bust)，以及1930年代大蕭條。
每次經濟危機的特點也不同。舉例說，2000至2003年的科網股爆破的特色，是大價增長股及科技股崩潰，但同時，價值型及細價股則安然無恙。至於1930年代的經濟大蕭條，是由於實施關稅及聯儲局貨幣政策的失誤，股份均遭大手拋售。1970年代的危機，則是通脹加劇、長息上升帶來的經濟收縮。換言之，1930年代所發生的是大型的通縮式下滑期(deflationary bust)，2000至2003年是溫和的通縮式下滑，1970年代則經歷了深遠而痛苦的通脹式下滑期。
通脹式衰退機會大 遠離股票
今天，隨聯儲局狠狠地加息及推行退稅，經濟經歷通縮式下滑的機會微。而且，股票的估值與2000年的水平相若，如2000至2003年的危機不見得會重現。反而，市場有可能出現如1970年代般的通脹式下滑。值得留意的是，現時金價續創新高，食品及能源價格上漲，抗通脹債券(TIPS)錄得負回報，均有通脹式下滑的影子。
根據歷史的經驗，當面對通脹式下滑時，我們應盡快把資產撤離股票。事實上，由於會有盈利倒退及倍數式萎縮，通脹式下滑對股票的影響很可能是最壞的，1966至1982年的那次，撇除股息因素，道瓊斯指數便實質上下跌了70%！
通脹扭曲市場供需 致生產過剩
事實上，通脹的最大問題，是扭曲了市場對經濟根本需求的理解，這個扭曲更會把經濟周期的波動性加劇。我可以用一個例子說明這意思：我的父親時常告訴我，70年代初時他在巴黎Banque de Suez工作時一個客戶的故事。那客戶是個白色家電製造商，那時他見所售產品價格不斷上升，遂擴大生產線。當1974年石油危機來臨時，法國經濟放緩，這家公司的銷售差不多在一夜之間變成零。
這家生產商售賣洗衣機及雪櫃給區域批發商，然後區域批發商把產品售給小區的批發商，小區批發商再售給零售商。該公司最後發現，為什麼他們的銷售會在短時間內消失，這是由於價格上升時，人們都希望即時買入產品，勝過待價格上漲後購買；另外，商人均以為消費者的需求始終存在，故此當通脹式繁榮期(inflationary boom)時，供應鏈上的不同部分均有2、3倍訂單，到最終需求消失時，這些商戶便發現他們的存貨過多。就是這些原因，令這家家電生產商9個月沒有錄得銷售，生產線卻閒置下來。
在我的著作《Our Brave New World》中，其中一個核心思想是，經濟活動波動性消散，造就了高資產價值。自此之後，這思想變得普及，現在多數分析員均把這現象歸納為「大平穩」(The Great Moderation)。雖然令過去20年經濟增長的波動性減低之原因有很多，但主要是因為通脹下降及通脹所帶來的經濟扭曲減少。
供應鏈每節皆存貨 令人擔憂
所以，近月的發展實在令人擔憂。當通脹對經濟合作暨發展組織(OECD)國家帶來負面影響的同時，亦為新興市場帶來了通脹預期。數周之前，我正在思考中國庫存的增加是否奧運前的效應。庫存增加的另一個解釋是，在價格上升之下，供應鏈上的每個環節均會建立存貨。這亦是我們接觸企業時明顯看到的現象：在原材料價格上升之下，亞洲的製造商將拚命維持地其微薄利潤率。
這些廠商增加存貨，將令自己暴露在經濟活動放緩的危險之中(就如前文提及法國白色家電製造商一樣)，這亦解釋了為何現時股票估值會較低。順帶一提，高增值服務性產業將會是存貨堆積的一大受惠者。
Louis-Vincent Gave
GaveKal亞洲區研究部主管
2011/04/17
Sug: IM: 20110416-182
Mak Pu Si: 386, 883, 1171, 857, 1088
李Man: Sector 3328, 1398, 1988, 914, 762, 973, 1088
2011/02/16
臨近業績期選股法
臨近業績期，一個賺錢機會是炒業績，「精明選股」中有一個選擇是業績公告日，選擇下月公布業績的公司，再選近期股價走勢較強，即現價高於50天平均線的股票，篩選出來的一批股票中
---------
顯示公司短線強弱排名，以及五天、十天及連續升跌情況。以昨日為例，綜合指數內三百二十隻股，假如投資者檢閱十天升跌排名，你會發現過去十天內排名上升幅度較大的一批股票，過去一個月股價都有不錯升幅。
2011/02/09
海龜交易法則
大約去年開始一種新的股票期貨投資原理開始熱門起來, 叫做Turtle Trading Rules海龜交易法則.
什麼是海龜交易法則?
先從海龜的故事講起
1983年一個當時有名的期貨交易員Richard Dennis跟朋友Bill Eckhardt爭論, 一個好的期貨交易員是天生的還是可以經由訓練出來的? Richard Dennis認為是可以訓練出來, 但是Bill Eckhardt卻認為是天生的.
為了證明這一點, Richard找了13個人於1983年底到芝加哥經過兩週的訓練, 然後Richard出資讓這群小海龜(Richard稱這些學生為海龜), 事後證明這些小海龜的成績相當不錯.
傳說這些海龜跟Richard簽定了保密條款, 十年內不得將海龜交易法則對外洩露. 一直到1993年底大家也都遵守約定, 甚至十年過了還是沒人洩密.
直到不久前有人開始打著海龜交易法則的招牌對外收費, 引發海龜們的不滿, 開始有了誰才是正宗海龜的爭議.
不過因為原本的海龜交易法則是應用在期貨交易, 要應用到更普遍的股票交易上, 在細節的部份需要做一些修改, 不過大原則是一樣的.
但是說實在的, 大原則其實也不是什麼新的方法,
譬如它的六大基本原則:
Markets - What to buy or sell(標的物的選擇)
Position Sizing - How much to buy or sell(哪個價位應該買進或賣出多少)
Entries - When to buy or sell(進場或出場時機)
Stops - When to get out of a losing position(何時止損)
Exits - When to get out of a winning position(何時獲利了結)
Tactics - How to buy or sell(買進或賣出策略)
_________________________________________
潛心的研究了海龜哲學有一段時間了，把一些規則以及測試辦法整理如下：
目標對象：滬深A股，透過某證券公司之觀盤軟體，下載取得100日的歷史股價資料。
交易規則：套用海龜交易法則的規範，
1. 進場與出場規則，有短線與中長線的指標，分別為S1以及S2，所謂的S1是根據20日(四週)以及10日(兩週)的突破點來進出，S2則分別為55日(十一週)以及20日(四週)。
2. S1以及S2的搭配比例可以根據實際的狀況做調整。
3. 而如果是連續兩次的突破，則予以忽略，除非前一次出現大於2N的虧損。
4. N的計算，這是一個絕對值以及移動平均(15~20日)的概念，在以下三者之中取其大，而後取得移動平均值。
i. 當日的最高價與最低價的價差。
ii. 當日的最高價與前一天收盤價的價差。
iii. 當日的最低價與前一天收盤價的價差。
5. 每次進場資金上限為總資金的2%。
6. 如何停損？交易第一天的基準為1/2N，之後為2N。以最後進場的價格為基準來計算。
7. 如何加碼？以N值為基準，每穿越一個N值做一次加碼，最多5N。
8. 此外，S3的100日指標，備供參考比較。
操作注意事項：
嚴格依據規則執行，把握每一個S1以及S2機會點。
完全數字化，以N值為過程的數字表達方式，不以價格(金錢)以及其他因素來作思考。
隨時掌握手頭上擁有的資金變化。
隨時留意衡量波動性，注意每一個出場訊號。
本文將定期以評論留言方式與大家分享實證的結果，也歡迎大家一起來討論互動。
參考資料：《海龜特訓班》、《海龜交易法則》。
2011/01/20
2011/01/19
2011/01/15
現貨+期貨
在交易記錄亦間中出現一些英文字母，其解釋輯自go2china版主既投資學堂~~新手必讀。
「X」= 代表不透過自動對盤或特別買賣單位的成交，而買賣雙方為同一經紀行
「Y」= 是指透過自動對盤成交，而買賣雙方為同一經紀行
「D」= 碎股成交
「P」= 開市前成交 (指交易在開市前已達成，其中包括在上個交易日收市前達成而未及輸入系統的成交)
「M」= 代表不透過自動對盤或特別買賣單位的成交
「U」= 競價成交
「*」 = 成交已遭反駁/取消
2011/01/09
兔年整體投資策略
兔年整體投資策略
跟李丞責做專訪，少不免要問流年運程。
兔代表聆聽，兔年應多聆聽少說話。「狡兔三窟」，明年是找出路的時間，是搵路退的時間，不宜進攻。
金
南北韓衝突有機會令金價上升，加上美元下跌利好黃金，料黃金走勢可持續到 2011至 2012年
木
建材、家具、時裝等走勢不太理想，雖然舊區重建帶出的爭拗較多，但投資物業可留意重建區域
水
今年大利，尤其交通、旅遊、運輸、修路等行業
火
二黑星在南位，如電子科技、燃料、飲食股等，波幅大，需謹慎。要留意大型火災、爆炸等事故
土
今年當旺，保險、醫藥、教育、糧食股等，可看高一線
僅一類凶宅可買
「我係一個睇風水嘅人，我會欣賞一間屋能夠住到人發達。」物業佔李丞責資產四成，他說中國人始終要有瓦遮頭，樓有本身價值，可視為投資工具，同時亦是必需品，「所以我欣賞樓多過股票。」
無論賭馬、買六合彩，抑或投資股票，李丞責都是從玄學角度出發，置業亦一樣，地區、發展商對他來說並不重要，「非常時、非常事，如果實際情況解釋唔到，不妨用多啲角度，用幾千年嘅經驗睇吓。」
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